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【一】区域环境
万盛经开区位于重庆市西南部，属于重庆一小时经济圈，距重庆主城区 70 公里；东接南川区，南临贵州省遵义市桐梓县，西、北连綦江区，地处渝黔边界，是重庆南向开放发展的重要阵地。万盛经开区辖 2 街 8 镇，面积 566平方公里，常住人口 23.58 万人。2021 年万盛经开区生产总值完成 235.42 亿元，GDP 增速较为稳定。同年一般公共预算收入完成 10.90 亿元，其中税收收入 6.01 亿元，占比 55.14%，一般公共预算收入质量一般；转移性收入为 14.50 亿元；政府性基金收入完成 3.04 亿元，其中土地出让收入 1.98 亿元，占比 65.13%。万盛经开区经济规模发展迅速，土地出让能力较差，转移性收入占比高，财政实力弱。2021 年万盛经开区公开债务余额 69.10 亿元，同期负债率为 29.35%，整体债务规模已迅速增至较高水平。经核算同时期万盛经开区政府综合财力为 28.44 亿元，地区土地出让能力一般，较为依靠转移性收入。同期债务率为242.97%，处于较高水平。整体而言，重庆市万盛经开区财政实力较弱，债务负担重。
【二】融资方评价
融资方为重庆市万盛经开区交通开发建设集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为万盛经开区国资局，负责万盛经开区部分基础设施项目建设，具有一定的区域专营性。报告期内受益于政府部门增资注资，其财务杠杆下降较为明显，且其债务结构较为稳健。受公司承担基础设施建设项目明显增多影响，其营收出现较大幅度增长，且项目回款情形较好。公司整体现金流略显紧张，主要系其对外投资资金支出规模有所扩大以及筹资力度不足所致。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为重庆市万盛经开区城市开发投资集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为万盛经开区国资局，主要负责万盛经开区城区范围内所有的城市基础设施建设、棚户区改造和停车服务等业务，业务具有区域专营优势。公司资产规模保持稳定增长且财务杠杆适中；基建项目收入为公司最主要收入来源，受该项业务逐年下降影响，其总体营业收入呈现小幅下降。公司整体现金流仍较为紧张，主要系其筹资力度下降较为明显所致。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
万盛经开区由重庆市委、市政府直接管理，具有“经开区+行政区”的体制特点，行政地位重要。万盛经开区经济规模发展迅速，土地出让能力较差，转移性收入占比高，经济发展平稳。万盛经开区公开债务规模扩张迅速，财政实力较弱，债务负担重。
融资方为重庆市万盛经开区交通开发建设集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为万盛经开区国资局，负责万盛经开区部分基础设施项目建设，具有一定的区域专营性。报告期内受益于政府部门增资注资，其财务杠杆下降较为明显，且其债务结构较为稳健。受公司承担基础设施建设项目明显增多影响，其营收出现较大幅度增长，且项目回款情形较好。公司整体现金流略显紧张，主要系其对外投资资金支出规模有所扩大以及筹资力度不足所致。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
担保方为重庆市万盛经开区城市开发投资集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为万盛经开区国资局，主要负责万盛经开区城区范围内所有的城市基础设施建设、棚户区改造和停车服务等业务，业务具有区域专营优势。公司资产规模保持稳定增长且财务杠杆适中；基建项目收入为公司最主要收入来源，受该项业务逐年下降影响，其总体营业收入呈现小幅下降。公司整体现金流仍较为紧张，主要系其筹资力度下降较为明显所致。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于重庆市下辖的万盛经开区，该地区经济以及财政实力均较弱，公开债务负担较重。融资方万盛经开交建，报告期内受政府部门增资注资，其财务杠杆下降较为明显。公司债务结构较为稳健，短期刚性债务规模较小，但其账面资金受限比重极高且资产的流动性较弱，其仍面临一定短债兑付压力。担保方万盛经开城投，报告期末，其筹资力度下降较为明显，流动性处于较为紧张局面且短债规模增长较为迅速，其面临短债兑付压力明显增大，其对项目担保能力较为有限。综上所述，本项目延期兑付风险为中等。
