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【一】区域环境
河源市，广东省辖地级市，别名槎城，位于广东省东北部、东江中上游，属南亚热带季风气候，气候温和，雨量充沛，处于粤东北山区与珠江三角洲平原地区的结合部，属山地丘陵地区，境内地势东北向西南倾斜，水系分为东江、北江、韩江三大流域，有近百条河流，总面积 15653.63 平方千米。截至 2024 年 4 月，河源市辖 1 个区、5个县。截至 2024 年末，河源市常住人口 283.70 万人。
截至 2023 年末，河源市实现地区生产总值为 1386.26 亿元；一般公共预算收入完成 72.90 亿元，其中税收收入为 38.17 亿元，占一般公共预算收入比重为 46.34%，财政收入质量偏差；转移性收入为 296.94 亿元；政府性基金收入为 14.62 亿元；2023 年末，河源市政府公开债务余额为 652.28 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 384.46 亿元；同期负债率为 47.05%、债务率为 169.66%，两项公开债务偿债指标均处于较高水平。综合而言，河源市经济发展水平较弱，在广东下辖地级市中排名垫底；该地区财政收入质量以及财政平衡能力均较差，对上级政府财政补助依赖性较高，随着公开债务快速增长，区域面临较大公开债务兑付压力。
【二】融资方评价
融资方为河源市江东新区公用事业有限公司，实际控制人以及控股股东均为河源江东新区发展财政局；公司资产规模偏小，流动性极为紧张，对短债保障力度较低，面临极大短债兑付压力；公司营收规模较小且持续呈现经营亏损，城投业务为公司主要收入来源，报告期内来源于政府直接财政补助规模较小；公司外部融资能力较弱，受偿还债务本息增加以及投资活动资金流出增加影响，公司整体现金流较为紧张，对外部资金需求量较大，面临较大再融资压力；综上所述，公司延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为河源市江东新区鑫晟投资有限公司，实际控制人为河源江东新区发展财政局；公司资产规模极小且财务杠杆较高，盈利能力较弱，现金流较为紧张且融资方全资子公司，对本项目无实际担保能力。
【四】风险评估
河源市，广东省辖地级市；该地区经济发展水平较弱，在广东下辖地级市中排名垫底；该地区财政收入质量以及财政平衡能力均较差，对上级政府财政补助依赖性较高，随着公开债务快速增长，区域面临较大公开债务兑付压力。
融资方为河源市江东新区公用事业有限公司，实际控制人以及控股股东均为河源江东新区发展财政局；公司资产规模偏小，流动性极为紧张，对短债保障力度较低，面临极大短债兑付压力；公司营收规模较小且持续呈现经营亏损，城投业务为公司主要收入来源，报告期内来源于政府直接财政补助规模较小；公司外部融资能力较弱，受偿还债务本息增加以及投资活动资金流出增加影响，公司整体现金流较为紧张，对外部资金需求量较大，面临较大再融资压力；综上所述，公司延期兑付风险为中等。
担保方为河源市江东新区鑫晟投资有限公司，实际控制人为河源江东新区发展财政局；公司资产规模极小且财务杠杆较高，盈利能力较弱，现金流较为紧张且融资方全资子公司，对本项目无实际担保能力。
本项目所在地区位于广东省河源市，该地区经济实力较弱，财政收入质量以及平衡能力均较差，高度依赖上级财政补助，区域公开债务兑付压力较大；融资方河源江东公用，资产规模偏小，流动性极为紧张，面临短债兑付压力极大且整体现金流偏紧张，不能够为后续债务兑付提供较好保障；担保方河源江东鑫晟为融资方全资子公司，对本项目无担保能力；综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏低。
