河源市江东新区公用事业有限公司2025年债权资产1期-2期

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区域介绍：
河源市位于广东省东北部、东江中上游，是“岭南文化发祥地”“中国革命策源地之一”，还被誉为“粤东宝库”“珠三角后花园”，更是粤港重要的“饮用水源地”；与广州、深圳及香港直线距离均在200公里以内，是粤东西北唯一同时受三大国际都市辐射的地级市，森林覆盖率达73.20%（XX第3）;拥有超750处革命遗址、龟峰塔等历史遗迹及紫金花朝戏等非遗；多条高速和国道穿镜，交通便捷。

2024年河源市地区生产总值1407.72亿元，同比增长2.2%。一般公共预算收入76.04亿元，税收收入占比46.34%。

融资方介绍：
河源市江东新区公用事业有限公司，成立于2015年2月9日，注册资本11.11亿元，实缴资本10.24亿元，属于国有独资公司，公司唯一股东及实际控制人为河源江东新区发展财政局。公司为河源市重要的基础设施建设主体，主要负责河源市江东新区范围内的基础设施建设及运营、市政基础设施维护和XXXX镇的供水等业务。截至最新，债券存量规模3.50亿元，债券1只，均为私募债，债项评级AAA。截至2024年末，公司总资产67.43亿元。

担保方介绍：
河源市江东新区鑫晟投资有限公司，成立于2015年12月31日，注册资金为3.56亿元。公司致力于XX的发展和建设，并承担各项政府及民生工程的建设工作，负责XX项目融资建设及城乡一体化建设，对该片区域进行资源整合、投资和运营并享有投资收益。主要负责部分新区城市起步区、XX镇片区土地综合整治项目的投资、建设工作以及作为XX的出资方参与重大产业项目的开发投资建设。

风险评估：

【一】区域环境
河源市，广东省辖地级市，别名槎城，位于广东省东北部、东江中上游，属南亚热带季风气候，气候温和，雨量充沛，处于粤东北山区与珠江三角洲平原地区的结合部，属山地丘陵地区，境内地势东北向西南倾斜，水系分为东江、北江、韩江三大流域，有近百条河流，总面积 15653.63 平方千米。截至 2024 年 4 月，河源市辖 1 个区、5个县。截至 2024 年末，河源市常住人口 283.70 万人。

截至 2023 年末，河源市实现地区生产总值为 1386.26 亿元；一般公共预算收入完成 72.90 亿元，其中税收收入为 38.17 亿元，占一般公共预算收入比重为 46.34%，财政收入质量偏差；转移性收入为 296.94 亿元；政府性基金收入为 14.62 亿元；2023 年末，河源市政府公开债务余额为 652.28 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 384.46 亿元；同期负债率为 47.05%、债务率为 169.66%，两项公开债务偿债指标均处于较高水平。综合而言，河源市经济发展水平较弱，在广东下辖地级市中排名垫底；该地区财政收入质量以及财政平衡能力均较差，对上级政府财政补助依赖性较高，随着公开债务快速增长，区域面临较大公开债务兑付压力。

【二】融资方评价
融资方为河源市江东新区公用事业有限公司，实际控制人以及控股股东均为河源江东新区发展财政局；公司资产规模偏小，流动性极为紧张，对短债保障力度较低，面临极大短债兑付压力；公司营收规模较小且持续呈现经营亏损，城投业务为公司主要收入来源，报告期内来源于政府直接财政补助规模较小；公司外部融资能力较弱，受偿还债务本息增加以及投资活动资金流出增加影响，公司整体现金流较为紧张，对外部资金需求量较大，面临较大再融资压力；综上所述，公司延期兑付风险为中等。

【三】担保方评价
担保方为河源市江东新区鑫晟投资有限公司，实际控制人为河源江东新区发展财政局；公司资产规模极小且财务杠杆较高，盈利能力较弱，现金流较为紧张且融资方全资子公司，对本项目无实际担保能力。

【四】风险评估

河源市，广东省辖地级市；该地区经济发展水平较弱，在广东下辖地级市中排名垫底；该地区财政收入质量以及财政平衡能力均较差，对上级政府财政补助依赖性较高，随着公开债务快速增长，区域面临较大公开债务兑付压力。
融资方为河源市江东新区公用事业有限公司，实际控制人以及控股股东均为河源江东新区发展财政局；公司资产规模偏小，流动性极为紧张，对短债保障力度较低，面临极大短债兑付压力；公司营收规模较小且持续呈现经营亏损，城投业务为公司主要收入来源，报告期内来源于政府直接财政补助规模较小；公司外部融资能力较弱，受偿还债务本息增加以及投资活动资金流出增加影响，公司整体现金流较为紧张，对外部资金需求量较大，面临较大再融资压力；综上所述，公司延期兑付风险为中等。
担保方为河源市江东新区鑫晟投资有限公司，实际控制人为河源江东新区发展财政局；公司资产规模极小且财务杠杆较高，盈利能力较弱，现金流较为紧张且融资方全资子公司，对本项目无实际担保能力。本项目所在地区位于广东省河源市，该地区经济实力较弱，财政收入质量以及平衡能力均较差，高度依赖上级财政补助，区域公开债务兑付压力较大；融资方河源江东公用，资产规模偏小，流动性极为紧张，面临短债兑付压力极大且整体现金流偏紧张，不能够为后续债务兑付提供较好保障；担保方河源江东鑫晟为融资方全资子公司，对本项目无担保能力；综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏低。