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【一】区域环境
郑州市，简称“郑”，史谓“天地之中”，古称商都，今谓绿城，河南省辖地级市、省会、特大城市、《促进中部地区崛起“十三五”规划》明确支持建设中的国家中心城市。郑州市地处河南省中北部，黄河中、下游分界处，全市总面积 7567 平方千米。郑州市地形总趋势是西南高、东北低，属温带大陆性季风气候，境内有大小河流 124条，地跨黄河、淮河两大流域。截至 2022 年末，郑州市有常住人口 1282.8 万人。截至 2022 年末，郑州市实现地区生产总值为 12934.69 亿元；一般公共预算收入完成 1130.34 亿元，其中税收收入为 724.31 亿元，占一般公共预算收入比重为 64.08%，财政收入质量偏差；转移性收入为 463.58 亿元；政府性基金收入为 521.11 亿元，其中土地出让收入为 448.28 亿元，占比 86.02%。2022 年末，郑州市政府公开债务余额为 2943.45 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 2115.03 亿元；同期负债率为 22.76%，处于一般水平；债务率为 139.17%，受政府综合财力下降，该项比率较上期增长明显，处于相对偏高水平。综合而言，郑州市经济以及财政实力较强，受土地出让收入下滑影响，区域综合财力有所下降，且该地区公开债务逐年增长，当地政府面临一定债务兑付压力。
【二】融资方评价
融资方为郑州路桥建设投资集团有限公司，实际控制人为郑州市财政局，主要从事公路、道路、桥梁和隧道等交通基础设施项目的施工、勘察设计和监理，是郑州市政基础设施建设的主要力量之一。公司资产负债率较高，后续再融资空间较小，短债占比一直处于较高水平，短债压力较大，货币资金规模较大但受限程度高，对短期债务的保障作用较小。公司 2022 年盈利状况为亏损状态，经营状况较差。公司融资能力较好，但融资规模有所下降，整体现金流状况较差，融资压力较大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
【三】担保方评价
担保方为河南高展城市发展有限公司，其为融资方全资子公司，受限于其资产规模，盈利能力，以及较为紧张的流动性，其对项目没有担保能力。
担保方为郑州郑少高速公路发展股份有限公司，其为融资方控股子公司，其资产规模偏小且账面资金受限比重较高，流动性较弱。营收规模较小且报告期内出现连续亏损情形。其经营活动现金流中与其他单位往来款规模较大，未来可能会对其经营稳定性产生较大冲击。综上所述，其对项目担保能力较弱。
【四】风险评估
郑州市，简称“郑”，史谓“天地之中”，古称商都，今谓绿城，河南省辖地级市、省会、特大城市、《促进中部地区崛起“十三五”规划》明确支持建设中的国家中心城市。经济以及财政实力较强，受土地出让收入下滑影响，区域综合财力有所下降，且该地区公开债务逐年增长，当地政府面临一定债务兑付压力。
融资方为郑州路桥建设投资集团有限公司，实际控制人为郑州市财政局，主要从事公路、道路、桥梁和隧道等交通基础设施项目的施工、勘察设计和监理，是郑州市政基础设施建设的主要力量之一。公司资产负债率较高，后续再融资空间较小，短债占比一直处于较高水平，短债压力较大，货币资金规模较大但受限程度高，对短期债务的保障作用较小。公司 2022 年盈利状况为亏损状态，经营状况较差。公司融资能力较好，但融资规模有所下降，整体现金流状况较差，融资压力较大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
担保方为河南高展城市发展有限公司，其为融资方全资子公司，受限于其资产规模，盈利能力，以及较为紧张的流动性，其对项目没有担保能力。
担保方为郑州郑少高速公路发展股份有限公司，其为融资方控股子公司，其资产规模偏小且账面资金受限比重较高，流动性较弱。营收规模较小且报告期内出现连续亏损情形。其经营活动现金流中与其他单位往来款规模较大，未来可能会对其经营稳定性产生较大冲击。综上所述，其对项目担保能力较弱。
本项目所在地区位于河南省郑州市，该地区经济以及财政实力较强，受土地出让收入逐年下滑以及公开债务逐年递增影响，当地政府面临的债务兑付压力略重。融资方郑州路桥建设资产负债率较高，短债占比一直处于较高水平，货币资金受限程度高，短债压力大，融资规模有所减少，融资压力较大。两家担保方均为融资方控股子公司，纳入融资方合并报表范围以内，对项目担保能力较为有限。综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏高。
