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【一】区域环境
胶州市，山东省辖县级市，由青岛市代管，地处山东半岛东南部，胶州湾西北岸、黄海之滨，介于北纬 36°00′—36°30′，东经 119°37′—120°12′之间，东邻城阳区、即墨区，西靠高密市、诸城市，南接黄岛区，北连平度市，总面积 1324 平方千米 。截至 2022 年 10 月，胶州市辖 8 个街道、4 个镇。截至 2022 年末，胶州市常住人口为 103.36 万人。截至 2022 年末，胶州市实现地区生产总值为 1541.09 亿元，GDP 增速为 5.00%；一般公共预算收入完成 112.98亿元，其中税收收入为 70.91 亿元，占一般公共预算收入比重为 62.76%，财政收入质量一般；转移性收入为 32.19亿元；政府性基金收入为 66.16 亿元，其中土地出让收入为 39.69 亿元，占比 59.99%;2022 年末，胶州市政府公开务余额为 307.24 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 211.33 亿元；同期负债率为 19.94%，处于适中水平；债务率为 145.38%，较上年末增长明显，当期处于相对偏高水平。综合而言，胶州市经济财政实力较强，近年来，受青岛市推进新旧动能转换项目落地，加速发展产业链等影响，报告仅代表本公司观点，仅供注册用户参考政府债务融资规模不断增加以及土地出让收入下滑，当地财力有明显下降，区域面临公开债务偿债压力相对偏大。
【二】融资方评价
融资方为青岛胶州城市发展投资有限公司，实际控制人为胶州市人民政府，公司是胶州市重要的基础设施建设和国有资产运营主体， 业务具有较强的区域经营优势。报告期受其债务扩张较快影响，其资产规模增长较为迅速，财务杠杆仍处于合理范围水平；公司营收增长较为迅速，主要来源于市政基础设施及土地整理等城投业务，受政府支持力度较大，项目回款情形亦较好。受项目持续推进资金开支增长较快以及给其他单位往来款规模较大影响，叠加筹资力度下滑影响，其整体现金流较为紧张。公司有息债务结构较差，短债占比较高，项目存续期间面临债务集中偿付压力较大。综上所述，公司延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为重庆百盐投资(集团)有限公司，实际控制人以及控股股东均为奉节县国有资产管理中心，作为奉节县重要的基础设施建设主体，公司继续从事区域内的基础设施建设、土地开发整理及保障房建设等业务。报告期内，公司资产规模保持稳定增长，其规模较大，是当地最大城投平台，受当地政府支持力度较强；公司一直以来奉行较为稳健财务政策，其短期刚性债务在报告期内一直占比较低，且公司账面资金较为充足，受限比重偏低，短债兑付压力较轻。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低，对项目担保能力较好。
【四】风险评估
胶州市，山东省辖县级市，由青岛市代管，地处山东半岛东南部，胶州湾西北岸、黄海之滨，介于北纬 36°00′—36°30′，东经 119°37′—120°12′之间，东邻城阳区、即墨区，西靠高密市、诸城市，南接黄岛区，北连平度市，总面积 1324 平方千米 。该地区经济财政实力较强，近年来，受青岛市推进新旧动能转换项目落地，加速发展产业链等影响，政府债务融资规模不断增加以及土地出让收入下滑，当地财力有明显下降，区域面临公开债务偿债压力相对偏大。
融资方为青岛胶州城市发展投资有限公司，实际控制人为胶州市人民政府，公司是胶州市重要的基础设施建设和国有资产运营主体， 业务具有较强的区域经营优势。报告期受其债务扩张较快影响，其资产规模增长较为迅速，财务杠杆仍处于合理范围水平；公司营收增长较为迅速，主要来源于市政基础设施及土地整理等城投业务，受政府支持力度大，项目回款情形亦较好。受项目持续推进资金开支增长较快以及给其他单位往来款规模较大影响，叠加筹资力度下滑影响，其整体现金流较为紧张。公司有息债务结构较差，短债占比较高，项目存续期间面临债务集中偿付压力较大。综上所述，公司延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于山东省青岛市代管的县级市，胶州市；该地区经济财政实力较强，近年来受政府债务融资规模增长较快以及土地出让收入大幅度下滑影响，区域面临偿债压力相对偏大；融资方胶州城投，其资产规模较大，财务杠杆处于合理范围水平运行，城投属性较好，近年来有息债务增长迅速且以短债为主，债务结构较差，流动性对短债保障力度存有不足，面临债务清偿压力较大。项目为一年期，未来面临不确定性风险相对较小。综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏低。
