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【一】区域环境
射阳县，隶属江苏省盐城市，位于江苏沿海中心位置，全县县域总面积 7730 平方千米。射阳县坐落在北半球中纬度和欧亚大陆沿海边缘。截至 2018 年底，射阳县辖 13 个镇，另辖 6 个乡级单位，县政府驻合德镇；根据第七次人口普查数据，截至 2020 年 11 月 1 日零时，射阳县常住人口 75.94 万人。截至 2022 年末，射阳县实现地区生产总值为 709.67 亿元；一般公共预算收入完成 30.76 亿元，其中税收收入为 20.02 亿元，占一般公共预算收入比重为 65.08%，财政收入质量较上年末有明显下降；转移性收入为 41.81 亿元；政府性基金收入为 64.32 亿元，其中土地出让收入为 63.87 亿元，占比 99.30%。2022 年末，射阳县政府公开债务余额为 176.92 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 136.89 亿元；同期负债率为 24.93%，处于适中水平；债务率为 129.24%，处于略高水平。综合而言，射阳县经济发展水平以及综合财力均较好，其财政平衡能力较弱，公开债务增长较为迅速，处于偏报告仅代表本公司观点，仅供注册用户参考高水平，公开债务兑付压力略重。
【三】担保方评价
担保方江苏射阳经济开发区投资集团有限公司，实际控制人为江苏省盐城市射阳县人民政府。公司资产规模较小，存货占比较高，资产流动性较差。公司融资能力差，负债规模小，资产负债率较低，公司有一定的盈利能力，整体现金流状况较差。综上所述，公司对项目担保能力较弱。
担保方江苏裕华投资开发集团有限公司，实际控制人为江苏省盐城市射阳县人民政府。公司资产规模相对较小，资产负债率处于较低水平，后续再融资空间较大。公司短债占比较高，货币资金受限程度高，短债压力大。公司营业收入有所下降，公司利润对政府补助依赖程度较高。公司融资规模较小，融资能力较为一般，公司偿债付息支付的现金规模较大，有较大的融资压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
【四】风险评估
射阳县，隶属江苏省盐城市，位于江苏沿海中心位置，全县县域总面积 7730 平方千米。该地区经济发展水平以及综合财力均较好，其财政平衡能力较弱，公开债务增长较为迅速，处于偏高水平，公开债务兑付压力略重。融资方射阳鑫建市政建设有限公司，实际控制人以及控股股东均为射阳经济开发区农林服务中心，主要负责市政公用工程、市政养护维修工程、道路工程等建设；融资方未提供相关财务数据，故对其不做评价。担保方江苏射阳经济开发区投资集团有限公司，实际控制人为江苏省盐城市射阳县人民政府。公司资产规模较小，存货占比较高，资产流动性较差。公司融资能力差，负债规模小，资产负债率较低，公司有一定的盈利能力，整体现金流状况较差。综上所述，公司对项目担保能力较弱。
担保方江苏裕华投资开发集团有限公司，实际控制人为江苏省盐城市射阳县人民政府。公司资产规模相对较小，资产负债率处于较低水平，后续再融资空间较大。公司短债占比较高，货币资金受限程度高，短债压力大。公司营业收入有所下降，公司利润对政府补助依赖程度较高。公司融资规模较小，融资能力较为一般，公司偿债付息支付的现金规模较大，有较大的融资压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
本项目所在地区位于江苏省盐城市下辖射阳县，该地区经济财政实力较好，区域公开债务兑付压力略大；融资方射阳鑫建是一家负责市政建设国企，未提供相应财务数据，对其不做评价；两家担保方均非发债主体，筹资能力较弱，流动性较为紧张，对项目担保能力较为有限。综上所述，本项目一年期延期兑付风险为中等，两年期延期兑付风险为中等偏高。
