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【一】区域环境
盐城市，江苏省辖地级市，Ⅱ型大城市 ，长江三角洲中心区城市，地处中国东部沿海地区，江苏省东部，东临黄海，南与南通市接壤，西南与扬州市、泰州市为邻，西北与淮安市相连，北隔灌河和连云港市相望。 盐城市土地总面积 16931 平方千米 ，其中沿海滩涂面积 4553 平方千米。拥有江苏唯一的世界自然遗产中国黄（渤）海候鸟栖息地。2022 年末，盐城市常住人口 668.97 万人，常住人口城镇化率 65.43%。截至 2023 年末，盐城市实现地区生产总值为 7403.09 亿元；一般公共预算收入完成 482.73 亿元，其中税收收入为 341.25 亿元，占一般公共预算收入比重为 70.69%，财政收入质量一般；官方未公布 2023 年转移性收入，参考最近三年收入平均值为 352.54 亿元；政府性基金收入为 810.19 亿元，其中土地出让收入为 791.29 亿元，占比 97.67%。2023 年末，盐城市政府公开债务余额为 1654.87 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 1645.46 亿元；同期负债率为 22.35%，处于相对偏低水平；债务率为 100.57%。综合而言，盐城市经济发展水平较高，财政收入质量一般，对上级政府补助依赖较弱，区域面临公开债务兑付压力不大。
【二】融资方评价
融资方为盐城咏恒投资发展有限公司，实际控制人为盐城市人民政府，公司公司是盐城城投体系内负责基础设 施建设的重要子公司，主要负责盐城高新区范围内基础设施建设工作。公司资产负债率适中，后续再融资空间较大， 短债占比较高，货币资金受限程度较高，短债压力较大。公司营收规模增长较快，经营状况较好，城投属性较强， 自身盈利能力较好。公司融资规模大幅增长，融资能力较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方盐城高新区投资集团有限公司，实际控制人为盐城市人民政府，公司是盐城市重要的开发建设主体之一，负责盐城高新区及周边部分乡镇的工程项目建设、土地整理业务。公司资产规模较大，资产负债率偏高，后续再融资空间有限，公司短债占比有所下降，短债压力有所减轻，货币资金受限程度较高，有较大的短期刚性债务兑付压力。公司城投属性较强，自身盈利能力较好，融资渠道畅通，融资能力强。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
【四】风险评估
盐城市，江苏省辖地级市，Ⅱ型大城市 ，长江三角洲中心区城市，地处中国东部沿海地区，江苏省东部，东临黄海，南与南通市接壤，西南与扬州市、泰州市为邻，西北与淮安市相连，北隔灌河和连云港市相望。经济发展水平较高，财政收入质量一般，对上级政府补助依赖较弱，区域面临公开债务兑付压力不大。
融资方为盐城咏恒投资发展有限公司，实际控制人为盐城市人民政府，公司公司是盐城城投体系内负责基础设施建设的重要子公司，主要负责盐城高新区范围内基础设施建设工作。公司资产负债率适中，后续再融资空间较大，短债占比较高，货币资金受限程度较高，短债压力较大。公司营收规模增长较快，经营状况较好，城投属性较强，自身盈利能力较好。公司融资规模大幅增长，融资能力较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
担保方盐城高新区投资集团有限公司，实际控制人为盐城市人民政府，公司是盐城市重要的开发建设主体之一，负责盐城高新区及周边部分乡镇的工程项目建设、土地整理业务。公司资产规模较大，资产负债率偏高，后续再融资空间有限，公司短债占比有所下降，短债压力有所减轻，货币资金受限程度较高，有较大的短期刚性债务兑付压力。公司城投属性较强，自身盈利能力较好，融资渠道畅通，融资能力强。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
本项目所在地区位于江苏省盐城市，该地区经济财政实力均较强，区域公开债务兑付压力一般；融资方 1 咏恒投资资产负债率适中，短债占比较高，货币资金受限程度相对较高，短债压力较大，融资能力较好；融资方 2 盐城高新投资是融资方 1 母公司，也是本项目担保方，其资本实力、筹资能力、盈利能力均较强，且流动性较为充足，其自身偿付能力较强且能为本项目提供较强担保；综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏低。
