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【一】区域环境
船山区，别称斗城、武信，隶属四川省遂宁市，位于四川盆地中部，涪江中游。东邻潼南区，西与大英县接壤，南与安居区毗邻，北靠蓬溪县，与成都、重庆成等距三角，总面积 616 平方千米。截至 2022 年末，船山区常住人口 84.1 万人。截至 2023 年 6 月，船山区辖 14 个街道、9 个镇、1 个乡，区人民政府驻介福路街道嘉禾东路 55 号。截至 2023 年末，船山区实现地区生产总值为 474.48 亿元；一般公共预算收入完成 4.86 亿元，，其一般公共预算占 GDP 比重仅为 1.02%，该地区税收转化率较低；转移性收入为 17.70 亿元；政府性基金收入为 4.54 亿元，其中土地出让收入为 4.22 亿元，占比 92.95%;2023 年末，船山区政府公开债务余额为 71.85 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 27.10 亿元；同期负债率为 15.14%，处于相对偏低水平；债务率为 265.13%，处于较高水平；综合而言，船山区经济发展水平良好，区域综合财力较弱且对上级财政补助依赖性较高，面临公开债务兑付压力较大。
【二】融资方评价
融资方为遂宁市天泰旅游投资开发有限公司，实际控制人为遂宁市国资委，主要从事遂宁船山区基础设施建设；公司资产规模偏小且流动性较差，应收类账款主要系船山区相关政府所欠款项，受当地财政资金调度较为紧张，其款项回收周期较长；受基础设施代建项目大幅度下降影响，其营收下降明显，公司有一定盈利能力且对政府财政补贴依赖性较低；公司筹资能力较弱，现金流略显紧张；综上所述，公司延期风险为中等偏高。
【三】担保方评价
担保方为遂宁市天泰实业有限责任公司，实际控制人以及控股股东均为遂宁市国资委，但其主要负责船山区基础设施建设以及投资融，应收类账款主要来源于船山区相关政府部门，本质上是一家区县级城投平台；公司资产规模较大，其应收类账款主要系船山区政府部门所欠款项，受当地财政资金较为紧张影响，其回款周期可能较长，债务规模适中；报告期内，公司营收保持较快增长，主要以基础设施代建、商品销售为主，其盈利能力较好且对政府财政补助依赖性偏低；公司整体现金流略显紧张，主要系公司承担基建项目较多，需持续不断加大融资，后续面临较大再融资压力；综上所述，公司的延期兑付风险为中等，对项目担保能力较好。
【四】风险评估
船山区，别称斗城、武信，隶属四川省遂宁市；该地区经济发展水平良好，区域综合财力较弱且对上级财政补助依赖性较高，面临公开债务兑付压力较大。
融资方为遂宁市天泰旅游投资开发有限公司，实际控制人为遂宁市国资委，主要从事遂宁船山区基础设施建设；公司资产规模偏小且流动性较差，应收类账款主要系船山区相关政府所欠款项，受当地财政资金调度较为紧张，其款项回收周期较长；受基础设施代建项目大幅度下降影响，其营收下降明显，公司有一定盈利能力且对政府财政补贴依赖性较低；公司筹资能力较弱，现金流略显紧张；综上所述，公司延期风险为中等偏高。
担保方为遂宁市天泰实业有限责任公司，实际控制人以及控股股东均为遂宁市国资委，但其主要负责船山区基础设施建设以及投资融，应收类账款主要来源于船山区相关政府部门，本质上是一家区县级城投平台；公司资产规模较大，其应收类账款主要系船山区政府部门所欠款项，受当地财政资金较为紧张影响，其回款周期可能较长，债务规模适中；报告期内，公司营收保持较快增长，主要以基础设施代建、商品销售为主，其盈利能力较好且对政府财政补助依赖性偏低；公司整体现金流略显紧张，主要系公司承担基建项目较多，需持续不断加大融资，后续面临较大再融资压力；综上所述，公司的延期兑付风险为中等，对项目担保能力较好。
本项目所在地区位于四川省遂宁市下辖船山区，该地区经济实力良好，综合财力较弱且对上级财政补助依赖性较高，公开债务兑付压力较大；融资方遂宁天泰旅游和担保方遂宁天泰实业，均为区县级城投平台，主要负责船山区基础设施建设，应收类账款主要系船山区政府部门所欠款项，受当地财力调度较为紧张影响，其回收周期可能较长；融资方筹资能力偏差，流动性极为紧张；担保方筹资能力较好，报告期末流动性大幅度增长且为融资方母公司，能够为其提供较好担保；综上所述，本项目延期兑付风险为中等。
