2024年淮南产发债权1-4期

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风险评估：
【一】区域环境
淮南市，古称州来、寿春、下蔡，安徽省辖地级市，Ⅱ型大城市，地处安徽中北部，长江三角洲腹地，淮河之滨，东与滁州市毗邻，东南与合肥市接壤，西南与六安市相连，西与阜阳市相接，北与亳州市、蚌埠市交界，地处亚热带和暖温带的过渡地带，总面积 5650 平方千米。截至 2022 年 11 月，全市辖 5 个区、2 个县。截至 2022 年底，全市常住人口 302.7 万人。截至 2022 年末，淮南市实现地区生产总值为 1541.07 亿元；一般公共预算收入完成 120.31 亿元，其中税收收入为 75.57 亿元，占一般公共预算收入比重为 62.81%，财政收入质量略差；转移性收入为 162.96 亿元；政府性基金收入为 90.95 亿元，其中土地出让收入为 82.21 亿元，占比 90.39%。2022 年末，淮南市政府公开债务余额为 420.71 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 374.22 亿元；同期负债率为 27.30%；债务率为 112.41%；政府债务当期增长较为明显，面临兑付压力相对偏大。综合而言，淮南市经济发展水平一般，财政平衡能力偏弱，对上级财政补助具有一定依赖性，政府债务当期增长较为明显，面临兑付压力相对偏大。

【二】融资方评价
融资方为淮南国烨房地产开发有限责任公司，实际控制人为淮南市经济和信息化局，直接控股股东为淮南经发控股(集团)有限公司，是城投下属子公司，主要负责土地开发、保障房建设以及销售等业务，公司房地产属性较强，财务杠杆极高，收入均来源房地销售收入，受房地产市场行情影响较大，且公司资产规模较小、盈利规模较小，筹资能力较弱；综合而言，公司独立债务兑付能力较弱，其债务兑付主要依赖于本项目担保方“淮南产发”。

【三】担保方评价
担保方为淮南市产业发展(集团)有限公司，实际控制人以及控股股东均为淮南市经济和信息化局，是一家 AA地级市城投平台，主要负责各类工业项目的投融资（包括产业园区开发、工程代建等）、国有资产处置、类金融业务；公司筹资能力较强，流动性较为充裕，有息债务规模以及短债占比均适中，债务兑付压力较小；报告期内，公司营收波动明显，当期有一定下降，盈利能力良好，主要系受益于政府直接财政补助力度较大；公司现金流整体较为充足；综上所述，公司延期兑付风险为中等偏低。

【四】风险评估
淮南市，古称州来、寿春、下蔡，安徽省辖地级市；该地区经济发展水平一般，财政平衡能力偏弱，对上级财政补助具有一定依赖性，政府债务当期增长较为明显，面临兑付压力相对偏大。
融资方为淮南国烨房地产开发有限责任公司，实际控制人为淮南市经济和信息化局，直接控股股东为淮南经发控股(集团)有限公司，是城投下属子公司，主要负责土地开发、保障房建设以及销售等业务，公司房地产属性较强，财务杠杆极高，收入均来源房地销售收入，受房地产市场行情影响较大，且公司资产规模较小、盈利规模较小，筹资能力较弱；综合而言，公司独立债务兑付能力较弱，其债务兑付主要依赖于本项目担保方“淮南产发”。
担保方为淮南市产业发展(集团)有限公司，实际控制人以及控股股东均为淮南市经济和信息化局，是一家 AA地级市城投平台，主要负责各类工业项目的投融资（包括产业园区开发、工程代建等）、国有资产处置、类金融业务；公司筹资能力较强，流动性较为充裕，有息债务规模以及短债占比均适中，债务兑付压力较小；报告期内，公司营收波动明显，当期有一定下降，盈利能力良好，主要系受益于政府直接财政补助力度较大；公司现金流整体较为充足；综上所述，公司延期兑付风险为中等偏低。
本项目所在地区位于安徽省淮南市，该地区经济财政实力一般，受公开债务大幅度增长影响，当期面临公开债务兑付压力相对偏大；融资方淮南国烨，是一家房地产属性较强的城投子公司，财务杠杆极高且受限于其资产规模、盈利能力、筹资能力等因素，其独立债务兑付能力较弱；担保方淮南产发，是一家地级市城投平台，其筹资能力较强，受政府财政支持力度较大，流动性极为充裕且融资方是其旗下二级子公司，能够为融资方提供较好担保；综上所述，本项目延期兑付风险为中等。

区域介绍：
淮南位于安徽省中北部，是国家大型能源基地、安徽省重要工业城市之一。淮南市缘煤而建，是安徽省重要的能源矿业城市，市内有淮南矿业集团等大型矿业集团。全市煤炭远景储量500亿吨，占到安徽省约70%，可采储量153亿吨。经过长期的建设与发展，淮南市形成了以煤炭、电力、高新技术工业为支柱，兼有纺织、机械、电子、轻工等门类较齐全的工业体系。2023年全市实现GDP1601.60亿元，按可比价格计算，增速为5.1%；2023年淮南市一般公共预算收入为130.50亿元，较上年增长8.47%。负债率36.92%。

融资方介绍：
淮南国烨房地产开发有限责任公司，淮南经发控股(集团)有限公司100%控股。实际控制人为淮南市经济和信息化局。截至2023年底，公司总资产27.16亿元，营业收入1.48亿元。主营业务为淮南市保障房建设。淮南经发控股(集团)有限公司是淮南市级城投公司，主体信用评级AA，债项评级AAA，存续6只债券，总额35亿，总资产161亿，净资产79亿元。

担保方介绍：
淮南市产业发展（集团）有限公司，成立于2009年，注册资本7.35亿元，实际控制人为淮南市经济和信息化局。为淮南市政府下属重要的产业投资主体，公司主体评级AA，展望稳定。截至最新，债券存量规模18.40亿元，存量债券4只，均为公募债，其中22淮南产业MTN001B、22淮南产业MTN001A、17淮南产发债评级均为AAA。截至2023年末，公司总资产222.02亿元，同比增长13.24%。净资产88.28亿元，同比增长9.61%。净利润2.83亿元。能获得较大的政府支持力度，2023年，公司收到政府补贴合计为9.13亿元。