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【一】区域环境
静海区，天津市市辖区，是国务院批准的沿海开放区之一。位于天津市西部，总面积 1475.68 平方千米，根据七普数据，静海区常住人口为 787106 人。静海城区地处静海区北部，与西青区隔河相望，距天津市中心 40 公里、天津新港 80 公里、天津滨海国际机场 60 公里，距北京 120 公里。截止到 2021 年末，静海区实现地区生产总值 497.23 亿元，经济发展水平相对较好；截至 2022 年末，静海区一般公共预算收入 37.72 亿元，其中税收收入 27.47 亿元，占比 73.54%，财政收入质量较好；转移性收入为 40.81亿元；政府性基金收入为 26.69 亿元，其中土地出让收入为 22.73 亿元，占比 85.16%。2022 年末，静海区政府公开债务余额为 526.20 亿元，政府债务规模增长较快；同期，经核算地方政府综合财力为 105.22 亿元；同期债务率为 500.10%，处于极高水平。综合而言，静海区综合财力仍较好，区域公开债务规模增长较为迅速且规模较大，债兑付压力较为突出。
【二】融资方评价
融资方天津子牙循环经济产业投资发展有限公司是天津子牙经开区内城投平台，在当地的城市建设发展中发挥了重要作用，并获得静海区政府在项目建设、债务化解等多方面的支持，同时，静海区经济增速放缓，区域环境发展有待改善，公司收入来源较为单一，应收类款项规模较大，存在较大资金占用压力以及资产负债率水平较高；受当地资金调度较为紧张影响，报告期内公司收现比一直处于极低水平。且公司有息债务构成较差，账面资金极为短缺，对债务兑付保障力度较弱；综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
【三】担保方评价
担保方天津子牙经济开发集团有限公司，实际控制人为天津市静海区人民政府国有资产监督管理委员会。公司仅提供了 2023 年 3 月末未经审计的资产负债表，且报表中有明显的数据错误问题，故对公司的担保能力不做评价。
【四】风险评估
静海区，天津市市辖区，是国务院批准的沿海开放区之一。该地区综合财力仍较好，区域公开债务规模增长较为迅速且规模较大，债务兑付压力较为突出。
融资方天津子牙循环经济产业投资发展有限公司是天津子牙经开区内城投平台，在当地的城市建设发展中发挥了重要作用，并获得静海区政府在项目建设、债务化解等多方面的支持，同时，静海区经济增速放缓，区域环境发展有待改善，公司收入来源较为单一，应收类款项规模较大，存在较大资金占用压力以及资产负债率水平较高；受当地资金调度较为紧张影响，报告期内公司收现比一直处于极低水平。且公司有息债务构成较差，账面资金极为短缺，对债务兑付保障力度较弱；综上所述判断融资方延期兑付风险为中等偏高。
担保方天津子牙经济开发集团有限公司，实际控制人为天津市静海区人民政府国有资产监督管理委员会。公司仅提供了 2023 年 3 月末未经审计的资产负债表，且报表中有明显的数据错误问题，故对公司的担保能力不做评价。
本项目所在地区位于天津市下辖的静海区，该地区公开债务扩张较快且规模极高，债务兑付压力较为突出，故对当地城投平台支持力度较弱；融资方子牙产投，财务杠杆较高且流动性较为紧缺，其融资渠道略窄，报告期内没有相应的债券发行，收现比一直处于极低水平，独立债务兑付能力较弱。担保方未提供完整的经审计的财务数据，故对其担保能力不做评价。综上所述，本项目的延期兑付风险为中等偏高。
