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【一】区域环境
西咸新区，国家级新区，位于陕西省西安市和咸阳市建成区之间，区域范围涉及西安、咸阳两市所辖 7 县（区）23 个乡镇和街道，规划控制面积 882 平方千米。西咸新区是陕西省唯一一个国家级新区，也是中国的第七个国家级新区，划分为西咸新区直管区和西安（西咸新区）—咸阳共管区。西咸新区直管区由西安市全面管理，负责辖区内的行政、经济和社会管理事务。根据第七次全国人口普查结果，2020 年 11 月 1 日零时，西咸新区常住人口为 1304618人。截至 2022 年末，西咸新区实现地区生产总值为 624.85 亿元,较上期有所下降；一般公共预算收入完成 95.04 亿元，其中税收收入为 58.86 亿元，同比减少 31.04%，占一般公共预算收入比重为 61.93%，财政收入质量下降；转移性收入为 53.61 亿元；政府性基金收入为 388.63 亿元，其中土地出让收入为 347.22 亿元，占比 89.34%; 受土地出让收入较上期大幅度下降影响，该项收入较上期下降显著。2022 年末，西咸新区政府公开债务余额为 896.20 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 537.28 亿元；同期负债率为 143.43%；债务率为 166.80%；综合而言，经济下行压力较大，受土地出让收入大幅下降影响，综合财力下降明显，债务率在国家级新区地区中处于适中水平，受益于国家政策支持力度较大，区域目前面临的债务压力相对适中。
【二】融资方评价
融资方为陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司，实际控制人陕西省西咸新区开发建设管理委员会。公司资产规模适中，资产负债率较高，再融资空间较窄；盈利能力弱，对政府补助依赖性较强；现金流表现较差，公司主营项目回款情形较差，受偿还债务本息大幅度上升，筹资活动压力较大，对其他单位拆借款依赖性大幅度提升；公司账面资金相对紧张，受短债大幅度增长至较高水平，其非受限货币资金对短债保障力度较弱，面临偿付压力较大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
【三】担保方评价
担保方陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司，实际控制人为陕西省西咸新区开发建设管理委员会。公司资产负债率较高，资产主要为存货，速动比率表现差；融资能力较强，但短债占比较高，现金流表现较差，现金及现金等价物净流出规模相对较大，使得货币资金紧张，面临的短债兑付压力大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
【四】风险评估
西咸新区，国家级新区，位于陕西省西安市和咸阳市建成区之间，区域范围涉及西安、咸阳两市所辖 7 县（区）23 个乡镇和街道，规划控制面积 882 平方千米。西咸新区是陕西省唯一一个国家级新区，也是中国的第七个国家级新区，划分为西咸新区直管区和西安（西咸新区）—咸阳共管区。该地区经济下行压力较大，受土地出让收入大幅下降影响，综合财力下降明显，债务率在国家级新区地区中处于适中水平，受益于国家政策支持力度较大，区域目前面临的债务压力相对适中。
融资方为陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司，实际控制人陕西省西咸新区开发建设管理委员会。公司资产规模适中，资产负债率较高，再融资空间较窄；盈利能力弱，对政府补助依赖性较强；现金流表现较差，公司主营项目回款情形较差，受偿还债务本息大幅度上升，筹资活动压力较大，对其他单位拆借款依赖性大幅度提升；公司账面资金相对紧张，受短债大幅度增长至较高水平，其非受限货币资金对短债保障力度较弱，面临偿付压力较大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
担保方陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司，实际控制人为陕西省西咸新区开发建设管理委员会。公司资产负债率较高，资产主要为存货，速动比率表现差；融资能力较强，但短债占比较高，现金流表现较差，现金及现金等价物净流出规模相对较大，使得货币资金紧张，面临的短债兑付压力大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
本项目所在地区位于陕西省西咸新区，是陕西省唯一一个国家级新区，也是中国的第七个国家级新区；该地区经济下行较为明显，受土地出让收入大幅度下滑影响，区域整体综合财力下滑明显，公开债务规模较大，考虑其为国家级新区，受政策支持力度较大，公开债务偿债压力仍较为适中；融资方空港集团和担保方秦汉集团资产负债率均偏高，财务杠杆处于高位运行，资产流动性较弱，对有息债务保障力度不足，面临较大偿债压力，现金流较为紧张且对拆借款依赖性较高，外部融资能力也有所下降，后续面临较大再融资压力且担保方涉及多起被执行案件，已被限制高消费。股权被质押方为融资方全资子公司，实际质押担保作用较小；综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏高。
