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【一】区域环境
文登区，隶属中国山东省威海市，位于山东半岛东部，总面积 1364 平方千米。2021 年末，文登区户籍总人口 520604 人，截至 2021 年 10 月，文登区 3 个街道、12 个镇，另辖 1 个乡级单位。文登区陆、海、空立体交通设施完备，高速公路四通八达，铁路、城铁穿境而过。文登区是农业农村部办公厅确定为全国农业社会化服务创新试点县、2020 年度山东省民营经济高质量发展先进县（市、区）、山东省第三批省级全域旅游示范区。截至 2023 年末，文登区实现地区生产总值为 525.30 亿元；一般公共预算收入完成 41.29 亿元，其中税收收入为 24.97 亿元，占一般公共预算收入比重为 60.47%，财政收入质量较差；转移性收入为 26.31 亿元；政府性基金收入为 28.87 亿元，其中土地出让收入为 22.48 亿元，占比 77.87%。2023 年末，文登区政府公开债务余额为 234.92 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 96.47 亿元；同期负债率为 44.72%，债务率为 243.52%，受土地出让收入大幅下降影响，政府综合财力较上年大幅下降，政府债务率大幅上升，有较大的债务压力。综合而言，文登区经济发展水平较好，财政收入质量较差，受土地出让收入大幅下降影响，政府债务率大幅上升，有较大的债务压力。
【二】融资方评价
融资方威海南海自然资源开发集团有限公司，实际控制人为威海南海新区财政与审计局。公司资产规模较小，资产负债率适中，资产流动性较差，公司账面资金规模较小，无对外融资能力，整体实力较差。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
【三】担保方评价
担保方威海蓝创建设投资有限公司，实际控制人为威海市文登区国有资产服务中心，公司是文登区及南海新区主要的基础设施建设及国有资产运营主体。公司资产负债率适中，短债占比有所下降但仍处于偏高水平，账面资金规模较小且受限程度较高，有较大的短期刚性债务兑付压力。公司城投属性较强，政府补助是公司利润的主要来源，公司债券融资规模较大，融资能力较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
担保方威海南海投资开发有限公司，实际控制人为威海南海新区管理委员会。公司资产负债率较低，后续再融资空间较大，公司短债占比一直处于较高水平，货币资金受限程度较高，对短期债务的保障作用较小，短债压力较大。公司营收规模逐年小幅增长，公司利润对政府补助的依赖程度较高，公司融资规模较为稳定，有一定的融资能力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
文登区，隶属中国山东省威海市，位于山东半岛东部，总面积 1364 平方千米。文登区陆、海、空立体交通设施完备，高速公路四通八达，铁路、城铁穿境而过。文登区是农业农村部办公厅确定为全国农业社会化服务创新试点县、2020 年度山东省民营经济高质量发展先进县（市、区）、山东省第三批省级全域旅游示范区。综合而言，文登区经济发展水平较好，财政收入质量较差，受土地出让收入大幅下降影响，政府债务率大幅上升，有较大的债务压力。
融资方威海南海自然资源开发集团有限公司，实际控制人为威海南海新区财政与审计局。公司资产规模较小，资产负债率适中，资产流动性较差，公司账面资金规模较小，无对外融资能力，整体实力较差。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
担保方威海蓝创建设投资有限公司，实际控制人为威海市文登区国有资产服务中心，公司是文登区及南海新区主要的基础设施建设及国有资产运营主体。公司资产负债率适中，短债占比有所下降但仍处于偏高水平，账面资金规模较小且受限程度较高，有较大的短期刚性债务兑付压力。公司城投属性较强，政府补助是公司利润的主要来源，公司债券融资规模较大，融资能力较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
担保方威海南海投资开发有限公司，实际控制人为威海南海新区管理委员会。公司资产负债率较低，后续再融资空间较大，公司短债占比一直处于较高水平，货币资金受限程度较高，对短期债务的保障作用较小，短债压力较大。公司营收规模逐年小幅增长，公司利润对政府补助的依赖程度较高，公司融资规模较为稳定，有一定的融资能力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于山东省威海市文登区，该地区经济发展水平较好，财政收入质量较差，受土地出让收入大幅下降影响，政府债务率大幅上升，有较大的债务压力。融资方南海自然资源资产规模较小，资产负债率较低，账面资金规模较小，无对外融资能力。担保方威海蓝创资产负债率适中，账面资金规模较小且受限程度较高，债券融资规模较大，融资能力较好。担保方南海投开短债占比一直处于较高水平，短债压力较大，融资规模较为稳定。综上所述，本项目的延期兑付风险为中等偏高。
