郑州中荥置业有限公司债权资产项目

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风险评估：

【一】区域环境
荥阳市，河南省辖县级市，由郑州市代管，地处郑州市西部，为河南省距省会最近的县级市。近年来，荥阳市逐渐形成装备制造、新材料两大主导产业。荥阳市辖 3 个街道、8 个镇、3 个乡，全市总面积 943 平方千米。截至2023 年末，荥阳市常住人口 73.78 万人。截至 2023 年末，荥阳市实现地区生产总值为 561.20 亿元；一般公共预算收入完成 50.34 亿元，其中税收收入为 23.10 亿元，占一般公共预算收入比重为 45.89%，财政收入质量较差；转移性收入为 27.63 亿元（官方未公布当期转移性数据，参考最近三年数据得出平均数）；政府性基金收入为 3.92 亿元，其中土地出让收入为 2.12 亿元，占比 54.08%，土地出让收入自 2021 年持续下跌，主要是受房地产市场调控及经济下行的影响所致。2023 年末，荥阳市政府公开债务余额为 168.40 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 81.89 亿元；同期负债率为 30.01%，处于略高水平；债务率为 205.64%，处于较高水平。综合而言，荥阳市经济发展水平较好，受房地产市场调控以及经济下行等影响，区域综合财力下降较为明显，且报告期公开债务迅速增长至较高规模，面临公开债务兑付压力较大。

【二】融资方评价
融资方为郑州中荥置业有限公司，实际控制人为荥阳市人民政府；公司资产规模较小且质量较差，流动性较为紧张，且其债务规模极大，主要来源于其他平台提供往来款，权益性资金规模小，抗风险能力较差；公司营收规模较小且持续亏损，不能较好补充净资产；公司主营项目无回款，经营活动主要以与其他单位往来款为主；其外部融资能力较差，受金融机构认可度较低；综上所述，公司独立债务兑付能力较弱，其债务兑付主要依赖于本项目担保方（亦是融资方母公司）。

【三】担保方评价
担保方为荥阳城市发展投资集团有限公司，实际控制人为荥阳市人民政府；为荥阳市重要的基础设施投融资建设主体，承担了荥阳市大量的市政基础设施、安置房及产业园建设任务。报告期内受益于股东大规模增资注资以及公司债务融资，其资产规模保持较快增长，规模较大且财务杠杆处于合理水平，部分应收账款存在较大回收风险，其规模不大，对整体资产影响较小；公司在今年上半年成功发行几只债券，募集大量资金，使其流动性较为充裕，对其有息债务保障力度较好；报告期内，公司营收整体有所下降，当期有一定回升，城投业务仍为其主要收入来源，盈利能力有一定提升；公司 2023 年整体现金流略显紧张，在今年上半年有明显改善；综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。

【四】风险评估
荥阳市，河南省辖县级市，由郑州市代管，荥阳市为郑州市下属县级市之一，地处郑州市西部，为河南省距省会最近的县级市。该地区经济发展水平较好，受房地产市场调控以及经济下行等影响，区域综合财力下降较为明显，且报告期公开债务迅速增长至较高规模，面临公开债务兑付压力较大。
融资方为郑州中荥置业有限公司，实际控制人为荥阳市人民政府；公司资产规模较小且质量较差，流动性较为紧张，且其债务规模极大，主要来源于其他平台提供往来款，权益性资金规模小，抗风险能力较差；公司营收规模较小且持续亏损，不能较好补充净资产；公司主营项目无回款，经营活动主要以与其他单位往来款为主；其外部融资能力较差，受金融机构认可度较低；综上所述，公司独立债务兑付能力较弱，其债务兑付主要依赖于本项目担保方（亦是融资方母公司）。
担保方为荥阳城市发展投资集团有限公司，实际控制人为荥阳市人民政府；为荥阳市重要的基础设施投融资建设主体，承担了荥阳市大量的市政基础设施、安置房及产业园建设任务。报告期内受益于股东大规模增资注资以及公司债务融资，其资产规模保持较快增长，规模较大且财务杠杆处于合理水平，部分应收账款存在较大回收风险，其规模不大，对整体资产影响较小；公司在今年上半年成功发行几只债券，募集大量资金，使其流动性较为充裕，对其有息债务保障力度较好；报告期内，公司营收整体有所下降，当期有一定回升，城投业务仍为其主要收入来源，盈利能力有一定提升；公司 2023 年整体现金流略显紧张，在今年上半年有明显改善；综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
本项目所在地区位于河南省郑州市代管县级市，荥阳市；该地区经济实力较好，综合财力良好，公开债务兑付压力较大；融资方中荥置业，其城投属性较弱，财务杠杆处于极高水平，权益性资金规模极小，抗风险能力较差；担保方荥阳城投，为融资方母公司，其资产规模较大，公司城投属性较强，主营项目回款能力较好，且在今年上半年成功发行几只债券，较大程度补充流动性，能够为融资方提供较强担保； 综上所述，本项目延期兑付风险为中等。

区域介绍：
郑州市，中国八大古都之一，HN省辖地级市、省会、特大城市；中国历史文化名城、中国优秀旅游城市、国家卫生城市、国家森林城市、全国绿化模范城市、全国科技进步先进城市、全国双拥模范城市、全国文明城市，是正在加快建设的新能源汽车之城、算力之城、钻石之城、超充之城、量子之城，国家发改委支持建设的国家中心城市，中部地区重要中心城市，国家重要综合交通枢纽。

融资方介绍：
郑州中荥置业有限公司，XX城市发展投资集团有限公司全资子公司，实际控制人为XX人民政府控股，主要是从事物业管理；酒店开发、运营；装修装饰工程；园林绿化；并承接了XX市大量的基础设施、安置房以及产业园建设项目，主营业务主要致力于当地土地开发和建设，下辖子公司XXXX数字产业发展有限公司建设开发XXXX数字经济产业园，公开招投标多处市政项目，如XX镇龙门社区三期建设项目配套建设商业用房及公共配套服务用房项目，XXXX社区建设项目，XX镇双楼郭社区建设项目办理事项：乡村建设规划许可。

担保方介绍：
荥阳城市发展投资集团有限公司，当地大型国有独资集团，成立于2003年，由XX人民政府和HN省财政厅共同组建并控股，公司总资产367.35亿，负债率60%，信用主体评级AA,平台地位仍较突出，业务可持作为XX市重要的基础设施投融资建设主体，公司地位仍较突出，并承接了XX市大量的基础设施、安置房以及产业园建设项目,当地市政府具备强的支持能力，同时保持对公司较强的支持意愿，可为公司带来较强的外部支持。