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【一】区域环境
开封市，简称“汴”，古称大梁、启封、汴州、汴梁、汴京、东京，是河南省辖地级市，河南省原省会，国务院批复确定的中国中原城市群核心区的中心城市之一、文化旅游城市，总面积 6239 平方公里。截至 2023 年 6 月，开封市辖 5 个区、4 个县。截至 2023 年末，开封市常住人口 471.40 万人，城镇化率为 54.54%。截至 2023 年末，开封市实现地区生产总值为 2534.19 亿元；一般公共预算收入完成 153.90 亿元，其中税收收入为 112.87 亿元，占一般公共预算收入比重为 73.34%，财政收入质量良好；转移性收入为 232.73 亿元（该数据参考最近三年平均数，官方暂未公布该项数据，报告期内该项数据波幅较小）；政府性基金收入为 106.00 亿元，较上期大幅度减少，主要系土地出让收入减少所致。2023 年末，开封市政府公开债务余额为 737.18 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 492.63 亿元；同期负债率为 29.09%，仍处于可控范围；债务率为 149.64%，处于偏高水平。综合而言，开封市经济发展水平一般，财政平衡能力较弱，对上级补助依赖性偏高，受土地出让收入大幅度下滑影响，当期综合财力明显下降，且随着区域公开债务大规模增长，当地政府面临公开债务兑付压力偏大。
【二】融资方评价
融资方为开封综合保税区建设发展有限公司，实际控制人为开封经济技术开发区管理委员会，主要负责开封综合保税区（综保片区）基础设施项目及相关配套服务设施投资、建设、开发和运营；公司资产规模较小且流动性较差，营收规模较小，盈利能力极弱；外部融资能力较差，主要依赖于股东大规模增资注资；整体而言，公司独立债务兑付能力较差。
【三】担保方评价
担保方为开封经济技术开发区投资控股有限公司，实际控制人以及控股股东均为开封经济技术开发区管理委员会；公司资产规模偏小，资产整体流动性较弱，债务结构稳健性较差，非受限货币资金对短期有息债务保障力度较弱，面临较大短债兑付压力；报告期内，公司营收保持较快增长，但其盈利能力较为一般且对政府直接财政补助依赖性较高；公司外部融资能力一般，对股东增资注资依赖性较大；综上所述，公司延期兑付风险为中等偏高。
担保方为开封城市运营投资集团有限公司，实际控制人为开封市人民政府国有资产监督管理委员会；是开封市重要的基础设施投建主体，主要负责示范区内的基础设施建设、国有资产运营等业务；公司资产规模较大，但其流动性较弱，财务杠杆较高，短期有息债务规模较大占比较高，非受限货币资金对短债保障力度极弱，面临极大短债兑付压力；受贸易业务大幅度减少影响，当期营收有所下降，公司盈利能力良好但对政府直接财政补助依赖性较高，其市场化经营能力较为不足；受公司筹资力度下降以及偿还债务本息规模较大影响，当期现金流较为紧张；综上所述，公司延期兑付风险为中等，对项目担保能力较为有限。
【四】风险评估
开封市，是河南省辖地级市，河南省原省会，国务院批复确定的中国中原城市群核心区的中心城市之一、文化旅游城市，总面积 6239 平方公里。该地区经济发展水平一般，财政平衡能力较弱，对上级补助依赖性偏高，受土地出让收入大幅度下滑影响，当期综合财力明显下降，且随着区域公开债务大规模增长，当地政府面临公开债务兑付压力偏大。
融资方为开封综合保税区建设发展有限公司，实际控制人为开封经济技术开发区管理委员会，主要负责开封综合保税区（综保片区）基础设施项目及相关配套服务设施投资、建设、开发和运营；公司资产规模较小且流动性较差，营收规模较小，盈利能力极弱；外部融资能力较差，主要依赖于股东大规模增资注资；整体而言，公司独立债务兑付能力较差。
担保方为开封经济技术开发区投资控股有限公司，实际控制人以及控股股东均为开封经济技术开发区管理委员会；公司资产规模偏小，资产整体流动性较弱，债务结构稳健性较差，非受限货币资金对短期有息债务保障力度较弱，面临较大短债兑付压力；报告期内，公司营收保持较快增长，但其盈利能力较为一般且对政府直接财政补助依赖性较高；公司外部融资能力一般，对股东增资注资依赖性较大；综上所述，公司延期兑付风险为中等偏高。
担保方为开封城市运营投资集团有限公司，实际控制人为开封市人民政府国有资产监督管理委员会；是开封市重要的基础设施投建主体，主要负责示范区内的基础设施建设、国有资产运营等业务；公司资产规模较大，但其流动性较弱，财务杠杆较高，短期有息债务规模较大占比较高，非受限货币资金对短债保障力度极弱，面临极大短债兑付压力；受贸易业务大幅度减少影响，当期营收有所下降，公司盈利能力良好但对政府直接财政补助依赖性较高，其市场化经营能力较为不足；受公司筹资力度下降以及偿还债务本息规模较大影响，当期现金流较为紧张；综上所述，公司延期兑付风险为中等，对项目担保能力较为有限。
本项目所在地区位于河南省开封市，该地区经济发展水平一般，受土地出让收入大幅度下降以及公开债务大规模增长影响，当地政府面临公开债务兑付压力较大；融资方开封综合保税建发，受限于资产规模、盈利能力、筹资能力等因素，其独立债务兑付能力较弱；担保方开封经开，资产规模偏小，流动性较为紧张，对项目担保能力较差；担保方开封城运，财务杠杆偏高，短期有息债务规模较大占总有息债务比重较高，账面资金对短债保障力度极弱，面临较大偿付压力，对项目担保能力较为有限；综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏高。
