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【一】区域环境
城阳区，隶属山东省青岛市。地处青岛市市区北部，东依崂山区，南接李沧区，西临胶州湾与胶州市相邻，北与即墨区毗连，总面积 520.24 平方千米（不含高新区）。截至 2023 年 6 月，城阳区辖 8 个街道。截至 2022 年末，城阳区常住人口 116.92 万人。区人民政府驻城阳街道正阳路 201 号。截至 2023 年末，城阳区实现地区生产总值为 1397.42 亿元；一般公共预算收入完成 116.17 亿元，其中税收收入为 87.84 亿元，占一般公共预算收入比重为 75.61%，财政收入质量较好；转移性收入为 29.63 亿元；政府性基金收入为 44.33 亿元，其中土地出让收入为 31.22 亿元，占比 70.43%;2023 年末，城阳区政府公开债务余额为 415.49 亿元，同比增幅 21.96%。同期，经核算地方政府综合财力为 190.13亿元；同期负债率为 29.73%，处于相对略高水平；债务率为 218.53%，处于较高水平。综合而言，城阳区经济财政实力较强，近年来债务迅速增长至较高规模，区域面临公开债务偿付压力较大。
【二】融资方评价
融资方为青岛城阳市政开发建设投资集团有限公司，实际控制人为青岛市城阳区国有资产发展中心，主要负责城阳区市政项目建设及供热等业务；报告期内，公司资产规模保持较快增长，当期资产规模相对较大，但其财务杠杆略高，且资产整体流动性偏弱；受贸易收入大幅度下降影响，公司营收有所下降，其盈利能力较弱，高度依赖于政府直接财政补助；受公司自营项目投入以及购买办公大楼等投资规模较大影响，筹资力度有所增强，但仍无法弥补相应资金缺口，致使整体现金流略显紧张；综上所述，公司延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为青岛市城阳区阳光城阳控股集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为青岛市城阳区国有资产发展中心，是城阳区重要的基础设施建设及国有资产运营主体；报告期内公司资产规模迅速增长至较高规模，主要系债务扩张较快所致，致使其财务杠杆偏高；受贸易业务大幅度下降影响，公司营收有所下降，公司市场化业务占比较高，未来面临经营不确定性风险较大且公司自身盈利能力较弱，仍高度依赖于政府较大力度财政补贴。公司整体现金流略显紧张，主要系投资活动资金缺口较大所致；公司账面资金受限比重偏高，非受限货币资金对短债保障较弱，其面临短债兑付压力较大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
城阳区，隶属山东省青岛市。地处青岛市市区北部，东依崂山区，南接李沧区，西临胶州湾与胶州市相邻，北与即墨区毗连，总面积 520.24 平方千米（不含高新区）。该地区经济财政实力较强，近年来债务迅速增长至较高规模，区域面临公开债务偿付压力较大。
融资方为青岛城阳市政开发建设投资集团有限公司，实际控制人为青岛市城阳区国有资产发展中心，主要负责城阳区市政项目建设及供热业务；报告期内，公司资产规模保持较快增长，当期资产规模相对较大，但其财务杠杆略高，且资产整体流动性偏弱；受贸易收入大幅度下降影响，公司营收有所下降，其盈利能力较弱，高度依赖于政府直接财政补助；受公司自营项目投入以及购买办公大楼等投资规模较大影响，筹资力度有所增强，但仍无法弥补相应资金缺口，致使整体现金流略显紧张；综上所述，公司延期兑付风险为中等。
担保方为青岛市城阳区阳光城阳控股集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为青岛市城阳区国有资产发展中心，是城阳区重要的基础设施建设及国有资产运营主体；报告期内公司资产规模迅速增长至较高规模，主要系债务扩张较快所致，致使其财务杠杆偏高；受贸易业务大幅度下降影响，公司营收有所下降，公司市场化业务占比较高，未来面临经营不确定性风险较大且公司自身盈利能力较弱，仍高度依赖于政府较大力度财政补贴。公司整体现金流略显紧张，主要系投资活动资金缺口较大所致；公司账面资金受限比重偏高，非受限货币资金对短债保障较弱，其面临短债兑付压力较大。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于山东省青岛市下辖城阳区，该地区经济财政实力均较强，近年来随着公开债务大幅度增加，区域面临公开债务兑付压力较大；融资方城阳市政，流动性偏弱，对短期有息债务保障力度偏差,其盈利能力较弱，高度依赖于政府直接财政补助，现金流整体略显紧张；担保方城阳控股，为融资方母公司，其财务杠杆偏高，且有息债务规模较大，非受限货币资金对短债保障力度较弱，自身面临债务偿付压力较大，对项目担保能力一般；综上所述，本项目延期兑付风险为中等。
