枝江金润源建设投资控股集团债权资产

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风险评估：
【一】区域环境
枝江市，古称丹阳，湖北省辖县级市，由宜昌市代管，位于湖北省中部偏西，北靠当阳市，西南接宜都市，西北靠猇亭区、夷陵区，东南邻荆州市，区域面积 1310 平方千米。 [3]枝江市属亚热带大陆性季风气候，气候温和、雨量充沛、日照充足、四季分明，平均气温 16.5℃。截至 2022 年 10 月，枝江市辖 1 个街道、8 个镇。枝江市人民政府驻地马家店街道。2022 年，枝江市常住人口 42.84 万人。截至 2023 年末，枝江市实现地区生产总值为 855.60 亿元；一般公共预算收入完成 27.02 亿元，其中税收收入为 15.83 亿元，占一般公共预算收入比重为 58.59%，财政收入质量偏差；转移性收入为 25.76 亿元；政府性基金收入为 10.59 亿元，其中土地出让收入为 8.86 亿元，占比 83.66%;2023 年末，枝江市政府公开债务余额为 66.59 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 63.37 亿元；同期负债率为 7.78%，处于较低水平；债务率为 105.08%，处于略高水平。综合而言，枝江市经济发展水平较高，区域税收转化率较低，财政平衡能力较弱，对上级财政补助具有一定依赖性，区域综合财力一般，存在一定公开债务兑付压力。

【二】融资方评价
融资方为枝江金润源建设投资控股集团有限公司，实际控制人为枝江市国资局，为枝江市重要的基础设施建设平台，主要业务为工程建设和商品粮油销售。公司资产规模较大，资产负债率处于合理水平，有息债务质量和结构均较好，筹资能力较好，流动性较为充足，对短期有息债务保障力度较好；公司营收稳中有涨，盈利能力较好，报告期内持续受益于政府较大力度财政补贴；公司整体现金流较为充裕且主营项目回款情形较好，能够对现金流形成较好补充。综上所述，公司延期兑付风险为中等偏低。

【三】担保方评价
担保方为枝江市国有资产管理有限公司，实际控制人为枝江市国资局，为当地重要的基础设施建设平台，主要业务为工程建设和商品粮油销售；报告期内公司资产保持较快增长至较高规模，且财务杠杆适中，后续再融资空间较大；公司有息债务结构和质量均较好，筹资能力较强，流动性较为充裕，对短债保障力度较好；报告期内公司营收增长较快，且盈利较好，持续受到当地政府较大力度财政补贴；公司整体现金流较为充裕且主营项目回款情形较好，能够对现金流进行较好补充；综上所述，公司延期兑付风险为中等偏低。
担保方为枝江市国有资本投资运营有限公司，实际控制人以及控股股东均为枝江市国资局；受益于当地城投平台整合以及股东增资注资，公司资产规模较快增长至较高水平且财务杠杆较低，账面资金较为充裕，对短债保障力度较强；公司营收主要系下属子公司负责运营，盈利能力较好，报告期内有持续受到当地政府较大力度财政补贴；公司整体现金流较为充足；综上所述，公司延期兑付风险为中等偏低。

【四】风险评估
枝江市，湖北省辖县级市，由宜昌市代管，该地区经济发展水平较高，区域税收转化率较低，财政平衡能力较弱，对上级财政补助具有一定依赖性，区域综合财力一般，存在一定公开债务兑付压力。
融资方为枝江金润源建设投资控股集团有限公司，实际控制人为枝江市国资局，为枝江市重要的基础设施建设平台，主要业务为工程建设和商品粮油销售。公司资产规模较大，资产负债率处于合理水平，有息债务质量和结构均较好，筹资能力较好，流动性较为充足，对短期有息债务保障力度较好；公司营收稳中有涨，盈利能力较好，报告期内持续受益于政府较大力度财政补贴；公司整体现金流较为充裕且主营项目回款情形较好，能够对现金流形成较好补充。综上所述，公司延期兑付风险为中等偏低。
担保方为枝江市国有资产管理有限公司，实际控制人为枝江市国资局，为当地重要的基础设施建设平台，主要业务为工程建设和商品粮油销售；报告期内公司资产保持较快增长至较高规模，且财务杠杆适中，后续再融资空间较大；公司有息债务结构和质量均较好，筹资能力较强，流动性较为充裕，对短债保障力度较好；报告期内公司营收增长较快，且盈利较好，持续受到当地政府较大力度财政补贴；公司整体现金流较为充裕且主营项目回款情形较好，能够对现金流进行较好补充；综上所述，公司延期兑付风险为中等偏低。
担保方为枝江市国有资本投资运营有限公司，实际控制人以及控股股东均为枝江市国资局；受益于当地城投平台整合以及股东增资注资，公司资产规模较快增长至较高水平且财务杠杆较低，账面资金较为充裕，对短债保障力度较强；公司营收主要系下属子公司负责运营，盈利能力较好，报告期内有持续受到当地政府较大力度财政补贴；公司整体现金流较为充足；综上所述，公司延期兑付风险为中等偏低。
本项目所在地区位于湖北省宜昌市代管县级市，枝江市；该地区经济实力较好，综合财力一般，存在一定的公开债务兑付压力；融资方枝江建投和担保方 1 枝江国资分别为担保方 2 枝江国投下属二级子公司、一级子公司，三者可视为同一主体；三家平台财务特征相似度较高：资产规模均较大，有息债务质量和结构均较好，筹资能力较强，流动性较为充裕，对短期有息债务保障力度较高，偿债压力较小；综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏低。

区域介绍：
枝江市，位于湖北省中部，古称丹阳，湖北省辖县级市，2023一般公共预算收入62亿，位列全国百强县市。

融资方介绍：
枝江金润源建设投资控股集团有限公司，实际控制人为市财政局和中国农发基础设施基金有限公司，总资产292.85亿元，主体评级AA，债项评级AA+。公开发债主体，债券存续3支规模16亿，还款履约能力强。

担保方介绍：
【担保方1】枝江市国有资产管理有限公司，实控人为市财政局100%控股。是当地主要的城投平台，截至23年底资产总计337亿元，主体评级AA、债项评级AAA，公开发债主体，债券存续5支规模27亿，担保代偿能力强。
【担保方2】枝江市国有资本投资运营有限公司，市财政局100%控股。截至23年底资产总计353亿元，担保代偿能力强。