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【一】区域环境
秀山土家族苗族自治县，重庆市辖自治县，位于重庆市东南部，武陵山脉中段，四川盆地东南缘外侧。东临湖南省龙山县、保靖县、花垣县，西南连贵州省松桃苗族自治县，北接酉阳土家族苗族自治县，总面积 2462 平方千米。截至 2023 年末，全县常住人口 49.86 万人。截至 2023 年 6 月，全县辖 5 个街道、18 个镇、4 个乡。截至 2023 年末，秀山县实现地区生产总值为 369.53 亿元；一般公共预算收入完成 20.23 亿元，其中税收收入为 11.88 亿元，占一般公共预算收入比重为 58.72%，财政收入质量偏差；转移性收入为 48.55 亿元；政府性基金收入为 17.84 亿元，其中土地出让收入为 14.78 亿元，占比 82.85%;2023 年末，秀山县政府公开债务余额为 141.89 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 86.62 亿元；同期负债率为 38.40%、债务率为 163.81%，两项公开债务偿债指标均处于较高水平。综合而言，秀山县经济体量一般，财政平衡能力较弱，对上级财政补助依赖性较强，整体综合财力良好，近年来受区域公开债务增长较为迅速至较高水平影响，致使政府面临公开债务兑付压力较大。
【二】融资方评价
重庆秀城投资集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为重庆市秀山土家族苗族自治县财政局(秀山土家族苗族自治县国有资产监督管理办公室)，主要从事秀山县基础设施建设、市政工程施工和房地产开发等业务；报告期内受益于股东增资注资以及股权划拨等影响，资产规模保持较快增长但其规模仍相对偏小，公司是一家整合类城投，其筹资能力一般，至今本部尚无债券发行，主要以担保方华兴实业为核心运营主体，根据华兴实业披露 2024 年中报数据显示，其面临短债兑付压力较大；由于两家平台财务特征相似度较高，推测融资方面临短债兑付压力也较大。公司营收稳中有涨，报告期内持续受到政府直接财政补助；受偿还债务本息增加影响，公司筹资活动呈现资金净流出，面临较大再融资压力。综上所述，公司延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为秀山华兴实业有限公司，实际控制人以及控股股东均为重庆市秀山土家族苗族自治县财政局(秀山土家族苗族自治县国有资产监督管理办公室)，主要从事秀山县基础设施建设、市政工程施工和房地产开发等业务。公司资产规模偏小，财务杠杆有所下降，其流动性相对紧张，面临较大短债兑付压力；报告期内，公司营收保持稳定增长，其当期自身盈利能力改善明显，不依赖于政府直接财政补助；受偿还债务本息持续增加影响，公司筹资活动持续呈现资金净流出，面临较大再融资压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
担保方重庆秀山城市管理服务有限公司，实际控制人为重庆市秀山土家族苗族自治县财政局(秀山土家族苗族自治县国有资产监督管理办公室)；未提供相关财务数据，但考虑其为融资方全资子公司，对本项目实际担保作用较小。
【四】风险评估
秀山土家族苗族自治县，重庆市辖自治县，位于重庆市东南部，武陵山脉中段，四川盆地东南缘外侧。东临湖南省龙山县、保靖县、花垣县，西南连贵州省松桃苗族自治县，北接酉阳土家族苗族自治县，总面积 2462 平方千米。该地区经济体量一般，财政平衡能力较弱，对上级财政补助依赖性较强，整体综合财力良好，近年来受区域公开债务增长较为迅速至较高水平影响，致使政府面临公开债务兑付压力较大。
重庆秀城投资集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为重庆市秀山土家族苗族自治县财政局(秀山土家族苗族自治县国有资产监督管理办公室)，主要从事秀山县基础设施建设、市政工程施工和房地产开发等业务；报告期内受益于股东增资注资以及股权划拨等影响，资产规模保持较快增长但其规模仍相对偏小，公司是一家整合类城投，其筹资能力一般，至今本部尚无债券发行，主要以担保方华兴实业为核心运营主体，根据华兴实业披露 2024 年中报数据显示，其面临短债兑付压力较大；由于两家平台财务特征相似度较高，推测融资方面临短债兑付压力也较大。公司营收稳中有涨，报告期内持续受到政府直接财政补助；受偿还债务本息增加影响，公司筹资活动呈现资金净流出，面临较大再融资压力。综上所述，公司延期兑付风险为中等。
担保方为秀山华兴实业有限公司，实际控制人以及控股股东均为重庆市秀山土家族苗族自治县财政局(秀山土家族苗族自治县国有资产监督管理办公室)，主要从事秀山县基础设施建设、市政工程施工和房地产开发等业务。公司资产规模偏小，财务杠杆有所下降，其流动性相对紧张，面临较大短债兑付压力；报告期内，公司营收保持稳定增长，其当期自身盈利能力改善明显，不依赖于政府直接财政补助；受偿还债务本息持续增加影响，公司筹资活动持续呈现资金净流出，面临较大再融资压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
担保方重庆秀山城市管理服务有限公司，实际控制人为重庆市秀山土家族苗族自治县财政局(秀山土家族苗族自治县国有资产监督管理办公室)；未提供相关财务数据，但考虑其为融资方全资子公司，对本项目实际担保作用较小。
本项目所在地区位于重庆市下辖秀山县，该地区经济一般，受上级政府财政补助力度较大影响，其综合财力良好，公开债务迅速增长至较高规模，致使区域面临公开债务兑付压力较大。融资方秀城投资是一家整合类城投平台，本部尚未发债，其核心运营主体为下属全资子公司华兴实业，其当期短债规模明显下降，但其流动性偏紧张，仍面临较大短债兑付压力；担保方秀山城市管理是融资方全资子公司，对项目实际担保作用较小；综上所述，本项目延期兑付风险为中等。
