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【一】区域环境
荥阳市，河南省辖县级市，由郑州市代管，地处郑州市西部，为河南省距省会最近的县级市。近年来，荥阳市逐渐形成装备制造、新材料两大主导产业。荥阳市辖 3 个街道、8 个镇、3 个乡，全市总面积 943 平方千米。截至2023 年末，荥阳市常住人口 73.78 万人。截至 2023 年末，荥阳市实现地区生产总值为 561.20 亿元；一般公共预算收入完成 50.34 亿元，其中税收收入为 23.10 亿元，占一般公共预算收入比重为 45.89%，财政收入质量较差；转移性收入为 27.63 亿元（官方未公布当期转移性数据，参考最近三年数据得出平均数）；政府性基金收入为 3.92 亿元，其中土地出让收入为 2.12 亿元，占比 54.08%，土地出让收入自 2021 年持续下跌，主要是受房地产市场调控及经济下行的影响所致。2023 年末，荥阳市政府公开债务余额为 168.40 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 81.89 亿元；同期负债率为 30.01%，处于略高水平；债务率为 205.64%，处于较高水平。综合而言，荥阳市经济发展水平较好，受房地产市场调控以及经济下行等影响，区域综合财力下降较为明显，且报告期公开债务迅速增长至较高规模，面临公开债务兑付压力较大。
【二】融资方评价
融资方为荥阳城市发展投资集团有限公司，实际控制人为荥阳市人民政府；为荥阳市重要的基础设施投融资建设主体，承担了荥阳市大量的市政基础设施、安置房及产业园建设任务。报告期内受益于股东大规模增资注资以及公司债务融资，其资产规模保持较快增长，规模较大且财务杠杆处于合理水平，部分应收账款存在较大回收风险，其规模不大，对整体资产影响较小；公司在今年上半年成功发行几只债券以及通过银行贷款等融资方式募集大量资金，使其流动性较为充裕，对其有息债务保障力度较好；报告期内，公司营收整体有所下降，当期有一定回升，城投业务仍为其主要收入来源，盈利能力有一定提升；公司 2023 年整体现金流略显紧张，在今年上半年有明显改善；综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
【三】担保方评价
担保方为郑州中荥环保科技有限责任公司，实际控制人为荥阳市人民政府；公司成立相对偏晚，资产规模极小且受公司经营持续亏损影响，公司净资产为负值，抗风险能力极差且公司为融资方控股子公司，综合而言，对本项目无实际担保能力。
【四】风险评估
荥阳市，河南省辖县级市，由郑州市代管，地处郑州市西部，为河南省距省会最近的县级市。该地区经济发展水平较好，受房地产市场调控以及经济下行等影响，区域综合财力下降较为明显，且报告期公开债务迅速增长至较高规模，面临公开债务兑付压力较大。
融资方为荥阳城市发展投资集团有限公司，实际控制人为荥阳市人民政府；为荥阳市重要的基础设施投融资建设主体，承担了荥阳市大量的市政基础设施、安置房及产业园建设任务。报告期内受益于股东大规模增资注资以及公司债务融资，其资产规模保持较快增长，规模较大且财务杠杆处于合理水平，部分应收账款存在较大回收风险，其规模不大，对整体资产影响较小；公司在今年上半年成功发行几只债券以及通过银行贷款等融资方式募集大量资金，使其流动性较为充裕，对其有息债务保障力度较好；报告期内，公司营收整体有所下降，当期有一定回升，城投业务仍为其主要收入来源，盈利能力有一定提升；公司 2023 年整体现金流略显紧张，在今年上半年有明显改善；综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
担保方为郑州中荥环保科技有限责任公司，实际控制人为荥阳市人民政府；公司成立相对偏晚，资产规模极小且受公司经营持续亏损影响，公司净资产为负值，抗风险能力极差且公司为融资方控股子公司，综合而言，对本项目无实际担保能力。
本项目所在地区位于河南省郑州市代管县级市，荥阳市；该地区经济实力较好，综合财力良好，公开债务兑付压力较大；融资方荥阳城投，其资产规模较大，城投属性较强，主营项目回款能力较好，且在今年上半年成功发行几只债券以及通过银行贷款等融资方式，较大程度补充其流动性，能够为后续债务兑付提供较好保障；担保方中荥环保，为融资方全资子公司，对本项目无实际担保能力；综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏低。
