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【一】区域环境
涵江区，隶属于福建省莆田市，地处莆田市的东北部、福建省沿海中部，濒临兴化湾，依山面海，与台湾省一水之隔，总面积 752 平方千米。距莆田市区 13 千米，距省会福州 93 千米。截至 2022 年 10 月，涵江区下辖 2 个街道、9 个镇、1 个乡，另设有 1 个开发区。涵江区作为莆田民营经济和民营企业重要的发祥地，孕育了电子信息、装备制造、食品加工、鞋革服装等产业，位列中国工业百强区。截至 2023 年末，涵江区实现地区生产总值为 668.40 亿元；一般公共预算收入完成 30.14 亿元，其中税收收入为 17.24 亿元，占一般公共预算收入比重为 57.20%，财政收入质量偏差；转移性收入为 19.13 亿元；政府性基金收入为 4.19 亿元，其中土地出让收入为 4.05 亿元，占比 96.66%;2023 年末，涵江区政府公开债务余额为 210.00 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 53.46 亿元；同期负债率为 31.42%，处于偏高水平；债务率为 392.82%，处于极高水平。综合而言，涵江区经济发展水平较好，土地出让收入规模较小，财政收入质量偏差，整体综合财力偏弱，近年来区域公开债务迅速增长至较高规模，面临较大公开债务兑付压力，致使区域财政资金调度较为紧缺。
【二】融资方评价
融资方为莆田市涵江区兴化湾港口开发有限公司，实际控制人为莆田市人民政府国有资产监督管理委员会；公司资产规模偏小，资产整体流动性较弱，债务性资金主要来源当地政府以及其他国企提供拆借款，有息债务压力较小；公司暂无营收以及盈利，不够较好补充公司净资产以及流动性；公司外部筹资能力较弱，整体现金流较为紧张；综上所述，公司延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为莆田市高新技术产业园开发有限公司，实际控制人为莆田市涵江区财政局(莆田高新技术产业开发区财政金融局)，为涵江区以及莆田高新区重要的基础设施建设主体；报告期内，公司资产规模有所增长，当期资产规模一般，流动性偏紧张，账面资金对短期有息债务保障力度偏弱；受基建收入大幅度下降影响，报告期内公司营收下降明显，公司盈利能力较好，有持续受到政府财政补助；报告期内公司外部筹资能力下降较为明显且主营项目回款情形较差，与其他单位往来款由大额净流入转为净流出，整体现金流略显紧张；综上所述，公司延期兑付风险为中等
【四】风险评估
涵江区，隶属于福建省莆田市，地处莆田市的东北部、福建省沿海中部，濒临兴化湾，依山面海，与台湾省一水之隔，总面积 752 平方千米。该地区经济发展水平较好，土地出让收入规模较小，财政收入质量偏差，整体综合财力偏弱，近年来区域公开债务迅速增长至较高规模，面临较大公开债务兑付压力，致使区域财政资金调度较为紧缺。
融资方为莆田市涵江区兴化湾港口开发有限公司，实际控制人为莆田市人民政府国有资产监督管理委员会；公司资产规模偏小，资产整体流动性较弱，债务性资金主要来源当地政府以及其他国企提供拆借款，有息债务压力较小；公司暂无营收以及盈利，不够较好补充公司净资产以及流动性；公司外部筹资能力较弱，整体现金流较为紧张；综上所述，公司延期兑付风险为中等。
担保方为莆田市高新技术产业园开发有限公司，实际控制人为莆田市涵江区财政局(莆田高新技术产业开发区财政金融局)，为涵江区以及莆田高新区重要的基础设施建设主体；报告期内，公司资产规模有所增长，当期资产规模一般，流动性偏紧张，账面资金对短期有息债务保障力度偏弱；受基建收入大幅度下降影响，报告期内公司营收下降明显，公司盈利能力较好，有持续受到政府财政补助；报告期内公司外部筹资能力下降较为明显且主营项目回款情形较差，与其他单位往来款由大额净流入转为净流出，整体现金流略显紧张；综上所述，公司延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于福建省莆田市下辖涵江区，该地区经济发展水平较好，但其综合财力偏弱，且区域面临较大公开债务兑付压力，不能够为下属城投平台提供较好资金支持；融资方港口开发，其资产规模偏小，非发债主体，流动性较弱，外部筹资能力较弱，受其他平台给公司提供大规模拆借款影响，其有息债务压力较小；担保方莆田高新产发，基建收入下滑较为明显，受当地政府财政调度较为紧张影响，其项目回款情形较差，公司筹资能力下滑明显，流动性偏紧张且有息债务质量较差，面临偿付压力较大，对项目担保能力一般；综上所述，本项目延期兑付风险为中等。
